自疫情以來，餐飲行業(yè)一直都是資本市場的談資，其中像老娘舅這樣的中式快餐更是一度成為餐飲行業(yè)中潛力巨大的板塊，但受制于疫情影響，老娘舅也認清了當前現(xiàn)狀。

據(jù)老娘舅招股書中“特別提醒投資者注意‘風險因素’中的下列風險”曾提到，老娘舅作為餐飲行業(yè)連鎖經(jīng)營企業(yè)，并且目前主要服務于長三角地區(qū)，疫情發(fā)展所帶來的出行人流下降、門店防控停業(yè)，對老娘舅公司門店日常運營、經(jīng)營業(yè)績的不利影響尤為明顯。

疫情導致老娘舅全年經(jīng)營業(yè)績難以反映其實際盈利能力，很可能導致二級市場無法的得到全面評估，從而影響上市進程。

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短期上市

從市場一貫情況來看，容易上市的企業(yè)一般具備盈利模式明確、盈利能力不錯且易引資做強的特性。另外，企業(yè)往往會在一定規(guī)模時計劃上市，否則規(guī)模過小或過大都會導致二級市場著重考量，以至于難以上市。

老娘舅成立于2000年，曾因其于2010年成為世博會餐飲供應商一度成為長三角地區(qū)中式快餐的領跑者，據(jù)其官方介紹中提到，老娘舅餐飲股份有限公司（前身為湖州老娘舅餐飲管理有限公司）以直營方式發(fā)展連鎖餐廳，現(xiàn)階段主要目標市場定位于長三角各主要城市，如湖州、上海、杭州、寧波、紹興、金華、蘇州、常州、無錫、蕪湖等地。

不過老娘舅雖然歷經(jīng)風光，但當前其不管規(guī)模又或者競爭力上都很難與同行頭部競爭者爭鋒。

且從同行競爭者老鄉(xiāng)雞的現(xiàn)狀來看，全國超過1000家店鋪，不管是規(guī)模還是在競爭力上都要稍勝老娘舅，但自2021年12月擬定Pre-IPO，至今市場還未敲定“中式餐飲第一股”，也就讓老娘舅又起了爭下第一股名頭的想法，不過基于市場現(xiàn)狀，老娘舅能否上市也很難說，而這些結果也需要其招股書的數(shù)據(jù)信息支撐。

據(jù)老娘舅招股書顯示，截至2021年12月31日的門店達到388家，且老娘舅計劃將募集資金約4.21億元投入連鎖門店建設，在長三角地帶主要城市新增門店260家并升級改造25家門店。

不過，就算是擴店加上原有規(guī)模，也與同行鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞的1145家和1073家門店的規(guī)模難以相比，不過相較于同行兩者布局全國的情況來看，專精于長三角地區(qū)的老娘舅似乎在區(qū)域深耕方面更加得心應手，這也是其面對二級市場的一點優(yōu)勢。

另外，老娘舅相比老鄉(xiāng)雞和鄉(xiāng)村基在融資方面下了更多功夫，雖然鄉(xiāng)村基早先于美國上市，但近年來資本市場更加注重國內上市的企業(yè)，所以幾家之爭也逐漸向國內“中式快餐第一股”的位置。

市場數(shù)據(jù)顯示，目前快餐賽道占據(jù)餐飲行業(yè)45%以上份額，是餐飲行業(yè)當之無愧的第一細分品類，也正是市場份額占比較大，便更受二級市場關注和青睞，老娘舅、老鄉(xiāng)雞和鄉(xiāng)村基等這些站在行業(yè)前列的企業(yè)自然也備受矚目。

且中式快餐頭部企業(yè)重點規(guī)劃區(qū)域仍舊限于國內，不管是后期布局又或者能夠吸引的投資者也大多偏于國人，所以當企業(yè)們去將一個上市故事時，自然需要投其所好，盡可能通過更完善的規(guī)劃早于其他競爭者上市，利用“中式快餐第一股”的名頭將自己的品牌提升到更高的水準。

不過企業(yè)雖然熱衷上市的利益，但也要承擔市場變化的風險。

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中式快餐加速

據(jù)財經(jīng)網(wǎng)整理資料顯示，2022年4家中式快餐品牌向A股遞交或更新招股書 ，其中老娘舅和老鄉(xiāng)雞赫然就在其列，兩家中式快餐品牌向港股遞交招股書，其中鄉(xiāng)村基也在其列。三大同屬性中式快餐店于同一年尋求上市機遇，都想要真正意義上贏得“中式快餐第一股”來占領市場先機，同時也能看出中式快餐賽道競爭激烈，有了加速發(fā)展的跡象。

中國文化管理協(xié)會鄉(xiāng)村振興建設委員會副秘書長袁帥曾對媒體表示，疫情導致餐飲行業(yè)的發(fā)展跌宕起伏，很多餐飲企業(yè)開始重新考慮與資本之間的關系，且其認為，眼下的餐飲市場上，具備一定連鎖和底蘊的餐飲品牌，加速跑馬圈地，目的是增加自身抗風險能力，預防資金鏈斷裂、現(xiàn)金流吃緊的情況從而尋求資本加持。

且從市場當前現(xiàn)狀來看，老娘舅認為“快餐行業(yè)整體較為分散，規(guī)模以上連鎖快餐企業(yè)數(shù)量占比較低。隨著經(jīng)濟發(fā)展、消費者消費理念的變化以及冷鏈技術的發(fā)展，快餐行業(yè)的景氣度正在逐步提升，規(guī)模以上連鎖快餐企業(yè)的進入者亦在進一步增加，加劇了快餐行業(yè)的競爭程度?！?/span>

老娘舅認為加劇競爭為老娘舅的發(fā)展帶來了挑戰(zhàn)，同時其公司也更加注重在技術、成本、品牌等方面的運營，以達到在市場份額和地位上的不落后甚至增長。

但實際上，隨著中式快餐受眾群體轉移，其所面臨的需求也在不斷升級。據(jù)《中國中式快餐連鎖白皮書》顯示，如今，中式快餐44%的受眾是白領上班族，最初的主力軍技術工人、學生僅占13%和7%。消費者需求的提升，預示著消費者對餐飲安全、健康和營養(yǎng)方面更受重視，同時也有原材料更換提升的可能，在成本上或也有改變。

在各類成本有可能增加，消費需求增長帶來的還有盈利更多可能的背景下，老娘舅雖然還能保持盈利狀態(tài)，但從招股書數(shù)據(jù)顯示中，老娘舅與幾家同行上市公司對比，其同行業(yè)上市的毛利率平均值分別為41.34%、22.31%、21.48%，而老娘舅的毛利率明顯低于行業(yè)平均水平。

而老娘舅招股書顯示，2019年度、2020年度和2021年度，其營業(yè)收入分別為12.22億元，12.07億元以及15.25億元，凈利潤為6576.53萬元、2175.54萬元以及6384.70萬元，綜合毛利率分別為17.76%、14.58%和16.40%。而賺錢少是上市公司的大忌，利潤低更是其中不可忽視的問題，所以老娘舅上市面臨的問題早已擺在明面，需要公司拿出合適的方案解決。

當然，疫情導致老娘舅發(fā)展減緩是其上市的彎釘，不過未來精于長三角地區(qū)的始終會遇到增長瓶頸，所以要不要走出人們口中的“包郵區(qū)”也是老娘舅發(fā)展的重要選擇。

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走出包郵區(qū)

據(jù)老娘舅計劃，未來將依舊在長三角地區(qū)擴店300家門店，相比在長三角地區(qū)門店的密集度，老娘舅要遠遠高于老鄉(xiāng)雞和鄉(xiāng)村基，不過老娘舅的這種經(jīng)營方式有利有弊，引得市場思考。

從市場表現(xiàn)來看，老娘舅的弊端是源于疫情原因讓主營收區(qū)域銷售業(yè)績受到影響，從而導致上市前夕無法交出更好的答卷，因此很難確定是否能夠登上“中式餐飲第一股”的寶座，對后續(xù)的發(fā)展難以評估。

弊端的對立是優(yōu)勢，專精長三角地區(qū)的老娘舅將區(qū)域內打造成了其企業(yè)的主要營收來源，且未來老娘舅與長三角地區(qū)的門店數(shù)量或將超過同行數(shù)倍甚至更多，能夠更成熟的布局長三角地區(qū)中式快餐的發(fā)展，而專精更能讓消費者具備歸屬感，從而提升老娘舅的市場地位，不過放在全國市場而言，圈子小也正是其發(fā)展瓶頸的阻礙。

假設老娘舅上市繼續(xù)擴張，那么很快就會在長三角地區(qū)遇到瓶頸，而未來發(fā)展，也極有可能向著全國化改變。

而就目前來看，公開信息顯示2018-2021年老娘舅曾因多次違規(guī)發(fā)布廣告以及涉嫌違反《特殊標志管理條例》被處罰，而違規(guī)發(fā)布的廣告也從側面表現(xiàn)了老娘舅急于用特殊的營銷方式引流，從而達到盈利更多的目的，不過事與愿違的是被處罰，不僅透露了其內部營銷問題，更透露了其具備一定的盈利風險，會引得資本市場更多的注意。

另一方面，僅專于長三角地區(qū)的老娘舅便需要依靠違規(guī)手段營銷，那么未來將規(guī)模擴張至更大的區(qū)域很容易被質疑力有不逮，從而被削弱在二級市場的地位。

僅專于長三角地區(qū)，對于當?shù)氐目谖?、消費習慣等或許非常了解，但是并不代表未來能夠在更多的地區(qū)適用，畢竟當老娘舅決定邁出長三角地區(qū)后，將會面臨各地不同口味、不同消費習慣的考驗，而不是靠著現(xiàn)有的菜系就能夠“一招鮮吃遍天下”，反而會因為不適合其他區(qū)域的餐品、服務等被影響發(fā)展。

要知道，長期發(fā)展不是企業(yè)固執(zhí)的堅持，而是緊隨市場的變動，當商品適用于各個地區(qū)，那么未來擴建才會減少阻礙。

總的來說，老娘舅盡管仍在布局長三角地區(qū)，但就未來中式快餐的發(fā)展速率來看，擴大發(fā)展面積的可能性并不算小，而老娘舅是否做好了專于長三角地區(qū)或者走向全國地區(qū)的發(fā)展可能，將會影響其未來發(fā)展的穩(wěn)固與否。