50331 3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?
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3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?
老板電器拖到“交稿”截止日期,其實(shí)市場(chǎng)已經(jīng)有預(yù)期,“成績(jī)”不會(huì)太好。
本文來自于微信公眾號(hào)“牛刀財(cái)經(jīng)”(ID:niudaocaijing),作者:方文,投融界經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

老板電器終于發(fā)布了2023年財(cái)報(bào),此時(shí)距離A股市場(chǎng)要求的年報(bào)最晚發(fā)布期限已經(jīng)不足一周時(shí)間。

市場(chǎng)的一般規(guī)律是,業(yè)績(jī)好的會(huì)率先發(fā)布,而業(yè)績(jī)較差的會(huì)踩著deadline發(fā)布。

老板電器拖到“交稿”截止日期,其實(shí)市場(chǎng)已經(jīng)有預(yù)期,“成績(jī)”不會(huì)太好。

索性老板電器將2023年年報(bào)和2024年Q1財(cái)報(bào)兩個(gè)都不理想的成績(jī)一同發(fā)布。果然,老板電器的增速,已經(jīng)全面進(jìn)入個(gè)位數(shù)時(shí)代。

1、低速增長(zhǎng),營(yíng)收利潤(rùn)增速個(gè)位數(shù)

老板電器全面進(jìn)入個(gè)位數(shù)、低速增長(zhǎng)時(shí)代。

財(cái)報(bào)顯示,2023年老板電器營(yíng)收112億元,較去年同期的103億元增長(zhǎng)9.06%,延續(xù)了去年的低位增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);歸屬于上市公司扣非后凈利潤(rùn)為15.8億元,較去年的14.8億元同比增長(zhǎng)7.06%。

看樣子,老板電器短時(shí)間內(nèi)還不能夠從低迷的市場(chǎng)中回復(fù)過來。2022年財(cái)報(bào)時(shí),老板電器曾經(jīng)將業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彋w咎于市場(chǎng)低迷,而到了2023年,老板電器依然未見良好起色。

為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化,老板電器在2022年制定了一系列的發(fā)展目標(biāo),其中包括擴(kuò)大第一品類優(yōu)勢(shì)、領(lǐng)先第二品類、穩(wěn)步推進(jìn)第三品類的整體目標(biāo),但是從2023年的業(yè)績(jī)來看,離實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還較遠(yuǎn)。

老板電器的業(yè)務(wù)一共分為三類,分別是以煙機(jī)為代表的煙灶消產(chǎn)品群、以蒸烤一體機(jī)為代表的電氣化烹飪產(chǎn)品群和以洗碗機(jī)為代表的水廚電產(chǎn)品群。從抽油煙機(jī)燃?xì)庠钇鸺?,老板電器逐漸向烤箱、洗碗機(jī)等廚電方向擴(kuò)展,甚至入局電冰箱這一傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)。

但其實(shí),過去一年老板電器第二、第三品類的新業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)都不算好。

3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?

抽油煙機(jī)勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),燃?xì)庠顚?shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),而第二品類的一體機(jī)、烤箱、蒸箱實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),第二品類業(yè)務(wù)增速全軍覆沒。

第三品類中洗碗機(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.6億元同比增長(zhǎng)28%,熱水器同比增長(zhǎng)21.2%,凈水器實(shí)現(xiàn)-25.4%的負(fù)增長(zhǎng)。

值得注意的是,第二、第三品類所有業(yè)務(wù)加起來營(yíng)收占比不足15%。這意味著老板電器經(jīng)過幾年的折騰,第二第三增長(zhǎng)曲線都沒有跑出來。

今年開年,依然沒有走出低速態(tài)勢(shì)。老板電器2024年Q1業(yè)績(jī)與2023年財(cái)報(bào)一同發(fā)布,營(yíng)收22.4億元較去年同期增長(zhǎng)僅為2.75%,歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為3.5億元同比增長(zhǎng)3.34%,依然低迷。

老板電器在2022年提出2023-2025年再造一個(gè)新老板電器,目前來說第二第三次都沒有跑出來,2022年老板電器營(yíng)收突破100億元,2025年想要實(shí)現(xiàn)200億的營(yíng)收,從何談起?

2、對(duì)手在外部

老板電器曾經(jīng)作為工程渠道排名第一的廚電品牌,在近兩年地產(chǎn)低迷的態(tài)勢(shì)下,自身的業(yè)績(jī)也受到了影響。

反過來,過去享受外部增長(zhǎng)的紅利,并沒有做好自身的轉(zhuǎn)型和升級(jí),尤其是新的環(huán)境下,并沒有抓住年輕人成為主力的消費(fèi)趨勢(shì)。

首先是集成灶業(yè)務(wù)失算。

集成灶過去幾年成為廚電領(lǐng)域里增長(zhǎng)最快的品類之一,卻被老板電器錯(cuò)過,其高層也公開表示過,集成灶每個(gè)產(chǎn)品都不完善,功能不夠,不會(huì)成為大規(guī)模。

到了2022年老板電器才發(fā)力集成灶,現(xiàn)在已經(jīng)享受到了增長(zhǎng)的好處。2023年老板電器集成灶業(yè)務(wù)營(yíng)收4.6億元,同比增長(zhǎng)20.6%,是所有業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)較快的品類之一。

同樣,在年輕人比較喜歡的線上渠道,老板電器業(yè)績(jī)也不夠好。

奧維云網(wǎng)報(bào)告顯示,線下零售市場(chǎng)吸油煙機(jī)、燃?xì)庠盍闶垲~較去年同期分別上升6.1%、4.5%,線上廚電產(chǎn)品線上零售額較去年同期上升5.9%,成為推動(dòng)銷售額增長(zhǎng)的重要渠道。反觀工程渠道,市場(chǎng)規(guī)模253.15萬套,同比下滑32.9%。

2023年,在老板電器的產(chǎn)品組合中,傳統(tǒng)的吸油煙機(jī)、燃?xì)庠詈颓度胧秸艨疽惑w機(jī)依然能夠占據(jù)線下市場(chǎng)第一位置,而消、洗、蒸等產(chǎn)品排到了第二位。

線上則是除了吸油煙機(jī)排在第一位外,其他單品(不含套裝)均只能排到第三。

另外值得注意的是,對(duì)比2022年的市場(chǎng)份額可以發(fā)現(xiàn),老板電器線上線下,一半的產(chǎn)品的市場(chǎng)份額呈現(xiàn)出下滑。

3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?

尤其是,廚電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手其實(shí)早就不是同行了,而是原先的家電企業(yè)下場(chǎng)做廚電。

可以看到2022年和2023年諸如火星人、浙江美大、萬和等原先的廚電企業(yè)業(yè)績(jī)都比較差,反而是海爾、海信、美的等原先的家電企業(yè),廚電業(yè)務(wù)成為了一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

據(jù)各家財(cái)報(bào)顯示,海爾2023年廚電業(yè)務(wù)全球收入416.54億元,高端品牌卡薩帝全年收入增長(zhǎng)超過10%;海信2023年廚電規(guī)模同比增長(zhǎng)66%,廚電出口規(guī)模同比增長(zhǎng)250.5%。

即便是老對(duì)手方太,根據(jù)去年方太的經(jīng)銷商大會(huì)公布的內(nèi)容顯示,方太廚電2023年上半年零售目標(biāo)達(dá)成126%,銷售額增長(zhǎng)20%,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

無論怎么看,老板電器都落后了。

3、股權(quán)激勵(lì)還是分錢?

為了激勵(lì)企業(yè)增長(zhǎng),老板電器還推出了經(jīng)理人轉(zhuǎn)合伙人計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。只不過,老板電器的激烈考核標(biāo)準(zhǔn)較低。

據(jù)公告顯示,老板電器為推動(dòng)核心管理團(tuán)隊(duì)從“經(jīng)理人”向“合伙人”思維轉(zhuǎn)變,向括董事(不含獨(dú)立董事)、總經(jīng)理、 副總經(jīng)理、高級(jí)總監(jiān)、總監(jiān)等管理人員提供*票激勵(lì)。

其中,資金來源為計(jì)提的持股計(jì)劃專項(xiàng)基金。

老板電器的《第二期事業(yè)合伙人持股計(jì)劃》披露,通過公司將按照專項(xiàng)基金提取原則,提取相應(yīng)2023年扣非后凈利潤(rùn)的0.5%作為基礎(chǔ)激勵(lì)基金,劃入持股計(jì)劃資金賬戶,以持股計(jì)劃*券賬戶購(gòu)買標(biāo)的*票。

而管理層的激勵(lì)考核標(biāo)準(zhǔn),是以年度營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率5%為觸發(fā)值,10%為目標(biāo)值,且年度歸母扣非凈利潤(rùn)不低于2023年水平。

3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?

按照老板電器2023年的利潤(rùn)情況,合伙人*票激勵(lì)基金應(yīng)該在800萬左右。

此前老板電器2021年和2022年都進(jìn)行了事業(yè)合伙人持股計(jì)劃,但最終因?yàn)闆]有達(dá)到“不低于2020年歸母扣非凈利潤(rùn)”條件而未完成考核。同樣,2023年因?yàn)闅w母扣非后凈利潤(rùn)為15.84億元低于2020年的15.85億元,激勵(lì)計(jì)劃未能達(dá)成。

其實(shí)10%的營(yíng)收增長(zhǎng)和不低于基數(shù)年歸母扣非凈利潤(rùn)的要求并不高,只是碰上了2020-2022年下滑行情,導(dǎo)致老板電器持股計(jì)劃泡湯。

可以看出,老板電器今年的合伙人計(jì)劃降低了標(biāo)準(zhǔn),將營(yíng)收增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)從10%降低到了5%為觸發(fā)值,10%為目標(biāo)值。簡(jiǎn)單來說,就是在不低于2023年歸母扣非凈利潤(rùn)的情況下,營(yíng)收增長(zhǎng)超過5%就可以實(shí)施激勵(lì),達(dá)到10%則激勵(lì)增加利潤(rùn)增量的10%。

3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?

另外,老板電器還提供了575萬股當(dāng)下價(jià)值約合1.29億元的*票激勵(lì)計(jì)劃。

公告顯示,老板電器向341名骨干員工提供575萬股激勵(lì),行權(quán)價(jià)格為18.92元,考核標(biāo)準(zhǔn)同樣為5%的觸發(fā)值和10%的目標(biāo)值。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過10%可進(jìn)行100%比例行權(quán),業(yè)績(jī)?cè)?%和10%之前進(jìn)行60%行權(quán),低于5%行權(quán)比例為0。

3年再造一個(gè)新老板電器,任富佳做對(duì)了什么?

實(shí)際上,老板電器的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和事業(yè)合伙人計(jì)劃,相當(dāng)于送錢。

一方面,董高監(jiān)從經(jīng)理人變成合伙人,老板電器公告是為了優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu),發(fā)揮主觀能動(dòng)性,主動(dòng)承擔(dān)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)責(zé)任,但實(shí)際上計(jì)劃中還有一句“推動(dòng)全體股東、公司核心管理團(tuán)隊(duì)利益的一致與收益共享”。

要知道,將年度營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)觸發(fā)值設(shè)置為5%,這一目標(biāo)如果達(dá)不到,恐怕應(yīng)該管理團(tuán)隊(duì)要處罰而不是獎(jiǎng)勵(lì)了。

另一方面,其實(shí)過去一年老板電器的高管們還進(jìn)行了不同程度的漲薪。

副總經(jīng)理周海昕22年5月從海爾加入老板電器,22年的年薪從263萬漲到了328萬是所有董高監(jiān)中年薪最高的;總經(jīng)理任富佳、老板電器少帥年薪也從22年121萬漲到了23年的131萬,副總經(jīng)理何亞東從115萬漲到了161萬。

去年8月老板電器股東杭州金創(chuàng)投資計(jì)劃減持26萬股,最終未實(shí)施,而杭州金創(chuàng)則是老板電器董事長(zhǎng)、創(chuàng)始人任建華名下公司。

老板電器財(cái)報(bào)發(fā)布后,市場(chǎng)反饋較差,今日股價(jià)一度下跌近7%,收盤時(shí)為22.5元每股,跌幅為5.46%,較21年的最高點(diǎn)46元每股,目前市值為214億元,蒸發(fā)了一半。

老板電器 抽油煙機(jī) 集成灶
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