51269 天價醫(yī)美,誰拿暴利?
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天價醫(yī)美,誰拿暴利?
斑馬消費 ·

陳碧婷

10/23
這個多金的行業(yè),并不意味著有多賺錢。說出來你可能不信,那些看起來高大上的醫(yī)療美容中心、整形醫(yī)院,并不太賺錢。
本文來自于微信公眾號“斑馬消費”(ID:banmaxiaofei),作者:陳碧婷,投融界經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

無論是幾百塊的光子嫩膚,數(shù)千元的熱瑪吉,還是好幾萬的隆胸和開眼角,醫(yī)美項目消費下來的共同感受只有一個,貴。

但是,這個多金的行業(yè),并不意味著有多賺錢。說出來你可能不信,那些看起來高大上的醫(yī)療美容中心、整形醫(yī)院,并不太賺錢。

專業(yè)醫(yī)美公司瑞麗醫(yī)美,虧損不止。金發(fā)拉比準備并表的韓妃醫(yī)美,連續(xù)幾年虧損,沒能完成業(yè)績承諾。朗姿股份轉(zhuǎn)型醫(yī)美前幾年業(yè)績承壓,苦心運營多年成為行業(yè)頭部,醫(yī)美業(yè)績才有所回升——但是,盈利能力可能還不如傳統(tǒng)的服裝業(yè)務。

中國醫(yī)美行業(yè),還處于早期發(fā)展階段。頭部企業(yè)朗姿股份,醫(yī)美業(yè)務年營業(yè)收入21億元,市場份額僅為1%出頭。

市場集中度低帶來的結(jié)果是,醫(yī)美品牌們?nèi)狈εc上游藥械巨頭和下游互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美倒流平臺們談判的籌碼,低毛利率疊加高費用率,盈利能力非常有限。

更為關(guān)鍵的是,這種長期被兩端擠壓的狀態(tài),短期內(nèi)根本看不到解決的希望。

熱火朝天

十年前的電影《整容日記》,拍的還是整容對女性生活的改變和對人性的異化。如今的影視劇和綜藝節(jié)目里,整容成了時尚,連男明星都要做個熱瑪吉才肯上節(jié)目。

醫(yī)美,正在從一個談之色變的小眾詞匯,躍升為一個大家習以為常的大眾消費。

早前的醫(yī)美,基本等同于現(xiàn)在所謂的“重醫(yī)美”,主要項目包括隆鼻、 隆胸、 重瞼與吸脂等。如今,不用做手術(shù)的輕醫(yī)美項目,如水光針、玻尿酸、肉毒素、膠原蛋白等逐漸流行,成為市場主流。

就項目數(shù)量來看,5年前輕醫(yī)美占比大約為六成,如今接近九成;就市場規(guī)模來看,輕醫(yī)美已經(jīng)與重醫(yī)美比肩,并有超越的趨勢。

輕醫(yī)美讓醫(yī)美人群年輕化,30歲以下人群成為核心受眾,迅速擴大了醫(yī)美市場的潛在消費者規(guī)模。

醫(yī)美也不再是女性專享,男性消費力在醫(yī)美市場的覺醒,漸成行業(yè)熱門話題之一。植發(fā)等以男性為主的大醫(yī)美項目,為近幾年大健康賽道的熱點。

甚至,很多去韓國旅行的人,都將輕醫(yī)美作為保留項目之一,催生了出境醫(yī)美這條隱秘的消費暗線。

于是,醫(yī)療美容成為近幾年消費市場的熱門賽道。

企查查數(shù)據(jù)顯示,我國現(xiàn)存醫(yī)美相關(guān)企業(yè)超15萬家;近十年,醫(yī)美相關(guān)企業(yè)注冊量呈持續(xù)正增長態(tài)勢,2021年開始進入高峰期,2021年-2023年注冊量分別為2.92萬家、3.40萬家、4.70萬家,截至10月16日2024年已高達3.45萬家。

天價醫(yī)美,誰拿暴利?

資本市場,醫(yī)美企業(yè)爭奇斗艷。A股上市公司朗姿股份(002612.SZ)在醫(yī)美市場開啟產(chǎn)業(yè)大整合;醫(yī)思健康、瑞麗醫(yī)美、美麗田園(02373.HK)先后登陸港交所,等待IPO的還包括伊美爾和藝星整形;醫(yī)美國際美股上市,華韓股份掛牌新三板。

吸引各路玩家競相入局的,是醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

德勤在《中國醫(yī)美行業(yè)2023年度洞悉報告》中披露,中國醫(yī)美市場規(guī)模在2023年超過2000億元,市場增速達20%;預計2023年-2027年將保持15%左右的年均復合增長。

在這個穩(wěn)步增長的市場中,那些分布在各大核心城市鬧市區(qū),裝修得金碧輝煌的醫(yī)美中心們,是否賺到盆滿缽溢?

其實,恰恰相反。

醫(yī)美掙錢難

醫(yī)療美容,到底掙不掙錢?港股公司瑞麗醫(yī)美(02135.HK)給出了答案。

2008年,杭州貝麗菲爾成立;后來,陸續(xù)設(shè)立杭州瑞麗、瑞安瑞麗、蕪湖瑞麗、海南貝麗菲爾。它們組成瑞麗醫(yī)美,2020年底登陸港交所。

上市之前,瑞麗醫(yī)美尚且還能小賺。2017年-2019年,公司收入分別為1.13億元、1.59億元、1.91億元,凈利潤分別為1740.5萬元、1841.8萬元、1027.7萬元。

當時,醫(yī)美公司們的弊端已經(jīng)顯現(xiàn)出來了,規(guī)模增長幾乎完全依賴于門店擴張。從準備IPO到最近幾年,瑞麗醫(yī)美的醫(yī)療美容門店也只是從4家提升至5家。

所以,上市之后,公司的規(guī)模總體有所提升,盈利能力卻持續(xù)下滑直至虧損。2021年-2023年,公司營業(yè)收入分別為1.88億元、1.65億元、1.89億元,凈利潤分別為-1826.6萬元、-2024.7萬元、-3777.9萬元。今年上半年,公司營業(yè)收入、凈利潤分別為1.17億元、-299.7萬元,略有改善。

剛上市時,市場給了瑞麗醫(yī)美非常高的期待。2021年,公司股價飆升至接近4港元/股,市值接近200億港元。如今,已經(jīng)跌至0.148港元/股,市值已不到1億港元。

天價醫(yī)美,誰拿暴利?

美麗田園業(yè)績優(yōu)于瑞麗醫(yī)美,是因為公司混業(yè)經(jīng)營,并非完整意義上的醫(yī)美公司。

該公司旗下?lián)碛袀鹘y(tǒng)美容品牌美麗田園、貝黎詩,醫(yī)美品牌秀可兒,亞健康管理品牌研源醫(yī)療。

2023年,公司收入21.45億元、凈利潤2.30億元,分別同比增加31.2%、108.2%。今年上半年,收入11.38億元、凈利潤1.26億元,分別同比增加9.7%、4.1%,增速瓶頸初現(xiàn)。

主要業(yè)務集中在香港市場的醫(yī)思健康,業(yè)務囊括醫(yī)療、醫(yī)美、獸醫(yī)等。截至2024年6月底的最新財年,公司收入42.11億港元,同比增長8.7%,但凈利潤同比下降85.3%至1570萬港元。

從服裝跨界醫(yī)美的A股上市公司朗姿股份,前幾年同樣業(yè)績承壓。醫(yī)美業(yè)務培育期,盈利能力甚至不及傳統(tǒng)女裝業(yè)務。經(jīng)過鈔能力持續(xù)并購,醫(yī)美業(yè)務形成了一定規(guī)模效應后,終成公司業(yè)績核心之一。

近期準備將醫(yī)美公司并表的金發(fā)拉比(002762.SZ),傳統(tǒng)母嬰業(yè)務多年承壓,新業(yè)務醫(yī)美同樣虧損,雙重壓力正接踵而至。

多頭擠壓

當代都市麗人們,被小紅書種草,在抖音快手刷到短視頻,或者直接在新氧上咨詢,成為醫(yī)美的潛在用戶。一旦走進各大醫(yī)療美容中心,愛美客的嗨體,華熙生物的潤百顏,錦波生物的膠原蛋白等,輪番上陣。

線下和線上的咨詢?nèi)肟?,為醫(yī)療美容中心輸送客源;最終,在醫(yī)藥和器械的支持下,完成醫(yī)美服務。

然而,這個市場的特殊之處在于,看似富麗堂皇的醫(yī)療美容中心們,一直被各路供應商擠壓。

醫(yī)藥和器械廠商,是醫(yī)療美容行業(yè)的命脈。醫(yī)美行業(yè)的每一次革命,幾乎都是由上游商們的技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)提升推動。

早期的醫(yī)美,都是那些需要做手術(shù)的重度項目;近年,玻尿酸、肉毒素、激光等項目的普及,讓輕醫(yī)美項目迅速崛起為行業(yè)主流。

誰掌握了產(chǎn)業(yè)的話語權(quán),誰就能躺賺。近幾年,愛美客、華熙生物、錦波生物等,大賺特賺。愛美客更被稱為“醫(yī)美茅”,盈利能力可見一斑。

另一邊,新氧和抖音、快手、小紅書、美團、大眾點評等互聯(lián)網(wǎng)倒流平臺,可稱為醫(yī)美行業(yè)的衣食父母之一。行業(yè)的特殊性帶來的強監(jiān)管,也成為醫(yī)美市場流量單價高昂的主要原因之一。

所以,新氧、小紅書們拿走了醫(yī)美機構(gòu)銷售費用中的大頭。至于新氧暫時還不能穩(wěn)定盈利,那就是行業(yè)競爭、運營能力以及這家公司試圖贏者通吃的野心綜合使然。

醫(yī)美機構(gòu),受制于上游藥械原材料,所以毛利率不高;需要倒流平臺輸送客源,致使銷售費用較高。最終,留給自己的利潤,自然就沒有多少了。

夾縫之中的醫(yī)美機構(gòu)們,如果不能解決多頭擠壓的問題,盈利能力的提升將無從談起。

醫(yī)美 華熙生物
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